Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 10

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Continuando con nuestro artículo sobre el enfoque financiero de un proyecto privado, seguiremos con la tercera parte del riesgo y sensibilidad.

H.2. Portafolio de proyectos con fondos limitados

Consideremos por  ejemplo una  empresa  o  cualquier organización que  destina  un presupuesto para inversiones y desea maximizar la rentabilidad de esos fondos, en ese caso no se realizará sólo un proyecto, sino todos aquellos que maximicen las ganancias de la empresa.

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Por ejemplo consideremos un presupuesto de 400 y la cartera siguiente de posibles proyectos (del anterior ejemplo):

Ejemplo de estimación de VAN por proyecto

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Con ese presupuesto  es  posible realizar  más de un proyecto, podemos realizar el proyecto 3 y 4 por ejemplo (cuya inversión suma 400), recordemos la propiedad aditiva del  VAN,  en ese caso el proyecto 3 y 4 dan un VAN de 92.9, menor al VAN que en conjunto darían los proyectos 1 y 2 de 195.

Cuando existe la decisión de portafolio de proyectos, se elige en función a la combinación de proyectos que genere el mayor VAN posible para la empresa.

Veamos combinaciones:

  • Los proyectos 1, 5 y 6 generan un VAN de 245.23, con el problema adicional de que sobran 100 del presupuesto, es decir no se agotan las posibilidades de inversión y eso puede llevar a problemas de eficiencia en el área de decisiones financieras.
  • Los proyectos 2 y 5 generan un VAN de 221.71 y así sucesivas combinaciones.
  • Otra combinación factible son los proyectos 1,5 y 3 que en conjunto dan un VAN de 251. 09, este VAN es el mayor de todas las combinaciones y será la cartera de proyectos a ejecutar con el presupuesto asignado.

Cuando existen criterios de mayor sofisticación en la decisión, por ejemplo que los flujos de un proyecto puedan cubrir la inversión en otro proyecto, entonces necesitamos una herramienta de análisis de cartera de proyectos más sofisticada, dicha herramienta es el análisis de maximización.

El análisis  de  maximización es  conocido en  la  investigación de  operaciones, para optimizar procesos productivos, en el caso de proyectos, lo que vamos a optimizar son los resultados de la decisión, es decir el VAN, a continuación revisaremos el modelo de maximización:

Estimación de VAN con n Proyectos y n Flujos de Caja

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El modelo:

1. Maximizar:

VAN P1  A0 + VAN P1  A1 + …. + VAP1 An +

VAN P2  A0 + VAN P2  A1 + …. + VAP2 An +

VAN Pn  A0 + VAN Pn  A1 + …. + VAPn An

Donde:

VAN Pi Aj = Σ VA Fij / (1 + K) j             Con i tomando valores de 1 a n y j de 0 a n. K = Rij + Raij

2. Restricción del momento (programación entera):

P1)   A10  + A11 + A12 + A13 + ….. + A 1n    <   1

P2)    A20+ A21 + A22 + A23 + ….. + A 2n    <   1

P3 )   A30  + A31 + A32 + A33 + ….. + A 3n    <   1

Pi )     Ai0  + Ai1 + Ai2 + Ai3 + ….. + A in      <   1

3. Restricciones de fondos (límite del presupuesto de Inversión):

I10A10  + I20 A20 + I30A30 + I40A40 + …………. ……. Ii0  A in      <   I

Reemplazando los valores respectivos para cada cartera de proyectos y resolviendo el modelo en cualquier programa de maximización tendremos las siguientes decisiones:

  • El VAN maximizado
  • Los proyectos Pi a realizar
  • El momento Ai en donde se realizará cada proyecto

Continúa en: 

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 1

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 2

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 3

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 4

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 5

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 6

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 7

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 8

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 9

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 11

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 12

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 13

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 14

Enfoque financiero de un proyecto privado – Parte 15

Vía: Pyme’s

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